突发，深圳上市大卖被立案调查，市值一天蒸发3亿

1.被立案调查

2025年岁末，一纸“立案告知书”为曾风光无限的上市大卖按下了急促的休止符。

日前，曾被誉为“智能按摩设备第一股”的深圳倍轻松科技股份有限公司遇到了大麻烦，2025年12月25日其发布重磅公告称，公司及实控人马学军分别收到中国证监会下发的“立案告知书”，立案原因明确指向“涉嫌信息披露违法违规”。

收到立案告知书 图源：公告

消息一出，资本市场应声而动：12月26日早盘，倍轻松股价低开低走，截至收盘报22.61元/股，较前一日下跌14.68%，总市值从22.43亿元缩水至19.43亿元，单日蒸发超3亿元。

倍轻松12月26日股价暴跌 图源：证券之星周评

从上市首日市值冲破百亿，到如今股价较巅峰时期跌去近九成，倍轻松的跌落轨迹令人唏嘘。但结合过去的一些事件来看，此次立案大概率不是空穴来风。

早在2025 年 8 月，公倍轻松便通过自查披露，实控人马学军在2021年10月至2022年期间，通过员工借款、预付货款等非经营性方式占用上市公司资金逾1200万元。

更令市场质疑的是，在本次立案前一个月，马学军还以“自身资金需求”为由，通过询价转让方式减持255.26 万股公司股份，套现约 6470.79 万元。

马学军减持 图源：巨潮资讯网

实控人的大幅减持行为，与占用资金的前科相互叠加，极大动摇了投资者对公司治理和信息透明度的信任，成为压垮市场信心的最后一根稻草，导致股价崩盘。

2.困境难解

作为国内智能便携按摩器的早期开拓者，起初倍轻松的发展还是相当顺畅的。

先是凭借“中医+科技”概念和重金铺设的线下体验店，在高端商场和交通枢纽树立品牌形象，后于2021年成功登陆科创板，成为名副其实的“跨境智能按摩设备第一股”，迎来自己的高光时刻。

倍轻松上市 图源：Facebook

但有一点不可忽视，其发展模式始终饱受“重营销、轻研发”的诟病。在2021 年至 2025 年上半年，销售费用占营收比例始终在 40% 以上，但原本应该大力投入的研发投入占比最高仅7.02%。投入占比的极度不平衡，也被不少人称为“舍本逐末”。

客观来讲，将成本花在营销上，短时间内的确能快速提升品牌知名度。但随着市面上按摩仪产品越来越多，市场竞争愈发白热化，消费者变得更加理性，多方对比之下也更愿意购买更有产品力、效果更好的品牌。因此创新能力疲软，难以建立真正的技术壁垒的产品也逐渐“失宠”。

在内增长乏力之际，跨境电商曾被倍轻松寄予厚望，视为突破瓶颈的“第二曲线”。

据了解，公司较早布局了亚马逊、TikTok等多平台线上渠道，并通过直营与加盟双模式推进海外线下拓展，但目前成果似乎并不及预期——2025年上半年，倍轻松境外业务营收为1986.53万元，同比下滑39.32%；境外毛利率为57.68%，较去年同期也下滑了2.48个百分点。

breo倍轻松品牌 图源：倍轻松官网

倍轻松的困境并非孤例，2025年全球贸易政策不确定性加剧，流量成本持续攀升，而消费者需求却趋于疲软和理性，以往依靠“铺货”、“买量”的粗放增长逻辑难以为继，于是一波接着一波的倒闭、退市潮席卷而来，无论是迅达电器、永生电器这样的老牌外贸工厂，还是择尚科技这样的跨境电商大卖，都没能完全躲过这场寒流。

永生电器宣告解散 图源：粤广第一现场

这场变动促使幸存者重新思考生存法则：靠广告营销、供应链优势和成本控制出海做生意，在以前行得通，但现在这种模式已经不再吃香。

回过头来看，目前成功的出海企业都早已开始聚焦于构建真正的核心竞争力：或像SHEIN、速卖通那样，深入供应链建设与品牌化运营，追求高质量增长；或如TikTok Shop，凭借独特的社交电商内容生态开辟新路径。

总而言之，倍轻松的事件警示所有企业，在当下时代，任何缺乏核心技术、内部治理混乱、仅靠营销故事和资本催肥的商业模式，都如同沙上筑塔。当潮水退去，监管趋严，消费者用脚投票，昔日的“网红光环”会迅速褪色，留下的只有裸泳的尴尬与代价。